Los ETF de Bitcoin en el mercado estadounidense experimentan su segunda mayor caída desde su aprobación en enero de 2024, con una disminución de 3,29 mil millones de dólares desde su máximo histórico. ¿Cómo impactarán estos flujos institucionales en la trayectoria a corto plazo del Bitcoin, en medio de salidas de capital masivas y mayor volatilidad en el mercado cripto?
Los datos de mercado revelan una tendencia preocupante para los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Según el analista Maartunn de CryptoQuant, las tenencias totales de los ETF spot estadounidenses han caído 3.290 millones de dólares desde su máximo histórico alcanzado en octubre pasado. Esta bajada sitúa a estos vehículos de inversión en su segunda corrección más importante desde su lanzamiento hace poco más de un año.
El pico histórico de las tenencias había ocurrido en octubre, impulsado por la euforia que acompañaba la subida del Bitcoin hacia los 100.000 dólares. Pero el momentum se invirtió rápidamente. Las salidas de capital se intensificaron paralelamente a la caída del precio del BTC, creando un efecto bola de nieve en la valoración total de las posiciones mantenidas por estos fondos.
La primera y única vez que el drawdown fue más pronunciado se remonta al período bajista de febrero a abril de 2024, con un retroceso máximo de 4.800 millones de dólares. Esta fase inicial de corrección había puesto a prueba la resistencia de los inversores institucionales recién llegados al mercado crypto a través de estos nuevos productos regulados.
Los ETF Bitcoin spot representan mucho más que un simple producto financiero. Ahora constituyen un indicador clave del sentimiento institucional hacia las criptomonedas. Su estructura permite a los inversores tradicionales obtener exposición al Bitcoin sin las restricciones técnicas relacionadas con la tenencia directa: no necesitan gestionar claves privadas, interactuar con exchanges o realizar transacciones on-chain.
Esta accesibilidad explica su adopción rápida desde la aprobación de la SEC en enero de 2024. Los institucionales que dudaban en dar el paso han acudido masivamente a estos vehículos regulados. Los volúmenes negociados diariamente en estos ETF superan regularmente los mil millones de dólares, demostrando su importancia creciente en el ecosistema cripto.
La medida del drawdown desde el máximo histórico ofrece una perspectiva valiosa sobre la confianza de los grandes capitales. A diferencia de los traders minoristas que pueden entrar y salir rápidamente del mercado, los flujos institucionales a través de los ETF reflejan decisiones de asignación estratégica más estructuradas. Una retirada de 3.290 millones de dólares señala una verdadera rotación sectorial, no simplemente toma de beneficios oportunista.
El análisis de los volúmenes de reembolsos muestra que las salidas se han acelerado estas últimas semanas. Varios factores macroeconómicos entran en juego: la incertidumbre regulatoria persistente, la volatilidad general de los mercados financieros y los ajustes de cartera a final del año fiscal. Estos elementos convergen para crear una presión vendedora notable en las posiciones ETF. Las señales bajistas importantes del S&P 500 también pesan considerablemente en la balanza.
La situación de los ETF Bitcoin se inscribe en un contexto más amplio de ajuste del mercado. Un caso particularmente revelador concierne a MicroStrategy, que se ha convertido en Strategy, y su estrategia de acumulación sistemática. La empresa realizó una nueva compra masiva de Bitcoin el lunes pasado, pero la caída continua del precio impactó inmediatamente la valoración de esta nueva adquisición.
Según los datos de CryptoQuant, aproximadamente el 40% de las reservas totales de Strategy se encuentra ahora bajo el agua, es decir, en posición de pérdida latente respecto al precio de compra medio. Esta situación ilustra los riesgos inherentes a una estrategia de acumulación agresiva en un mercado bajista. Incluso para un actor corporativo importante que dispone de una visión a largo plazo, la volatilidad a corto plazo puede crear situaciones incómodas.
El timing de las compras de Strategy coincide a menudo con fases de corrección, un enfoque tipo «promedio de costo en dólares» a gran escala. Pero cuando el mercado acelera su descenso, incluso esta estrategia metódica puede generar pérdidas temporales sustanciales. Los inversores escudriñan ahora cada movimiento de la empresa, conscientes de que sus decisiones influyen en el sentimiento general del mercado.
El precio del Bitcoin rompió brevemente el soporte psicológico de los 90.000 dólares antes de rebotar hacia 91.500 dólares. Este nivel constituye una zona técnica crítica donde se juega actualmente la suerte del mercado a corto plazo. Los ETF Bitcoin spot, con sus 3.290 millones de dólares de retirada, contribuyen directamente a esta presión bajista retirando liquidez del mercado al contado.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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